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5月工業利潤恢復性上漲 煤炭和裝備制造業回暖明顯

21世紀經濟報道 2019-06-28 09:51:46

6月27日,國家統計局發布5月工業企業利潤數據。

1-5月份,規模以上工業企業利潤總額約2.4萬億元,同比下降2.3%,降幅相較前4個月有所收窄。5月,該利潤總額同比增長1.1%,相較4月份,增速由負轉正。

在5月份工業、投資等增速走弱的背景下,工業企業利潤增速出現回升,兩者軌跡似乎有所背離。

業內分析人士對21世紀經濟報道記者表示,利潤與GDP核算不同,受到價格、減稅降費等影響,也跟去年同期基數有關。5月工業利潤屬于恢復性上漲,裝備制造業等市場需求有所回暖,但這部分回暖是否可持續還有待觀察。

基建、消費帶動利潤回升 5月份,全國規模以上工業企業利潤總額同比增長1.1%,相較4月份增速回升4.8個百分點。這是銷售加快、費用回落的綜合結果。

5月規上工業企業營業收入同比增長5.0%,4月份為下降0.7%。費用方面,5月份四項費用合計同比增長6.2%,增速比4月份回落1.9個百分點。其中,受匯兌損益影響,財務費用同比下降3.9%,4月份為增長0.3%。

統計局測算發現,四項費用增速回落,使得5月份規上工業利潤增速比4月份回升2.6個百分點。

中信證券固收首席分析師明明表示,4月營收比較弱,5月營收回復正常。營收回升,既有物價上漲的原因,也有需求好轉的因素,與5月CPI、消費等數據可以相互印證。另外,費用下降貢獻了超一半的因素——受減稅降費和5月人民幣貶值因素影響,工業企業費用增速有所回落。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智對21世紀經濟報道記者表示,5月工業利潤屬于恢復性增長,增速加快主要受減稅降費政策影響。5月消費需求有所回暖,也有利于企業利潤的積累。

“利潤體現的是企業效益,跟GDP反映的經濟增長有所不同。利潤增速跟去年基數有很大關系,從以往數據來看,每年1-2月份利潤增速波動很大”,劉學智表示。

從具體行業來看,裝備制造業、煤炭行業利潤回暖明顯。

國家統計局工業司高級統計師朱虹表示,受市場需求回暖影響,電氣機械行業利潤增長19.7%,增速比4月份加快18.0個百分點,通用設備、專用設備行業利潤分別增長7.9%和17.3%,4月份分別為下降14.1%和12.0%。受煤炭價格回升影響,煤炭開采行業利潤增長20.3%,4月份為下降13.2%。

此外,5月份,受新產品上市帶動產銷回升以及同期基數較低影響,電子行業利潤同比下降6.6%,降幅比4月份大幅收窄24.4個百分點。

利潤累計同比增速較高的行業,主要集中在消費和基建相關產業。上述5個行業利潤的大幅回升,合計影響規模以上工業企業利潤增速比4月份回升6.0個百分點。

這與行業協會的數據相吻合。6月12日,中國工程機械工業協會會長祁俊在公開論壇上表示,今年前4月,工程機械行業營業收入和利潤實現雙增長。4月份,納入統計的25家挖掘機制造企業,各類挖掘機銷量同比增長7%;納入統計的22家裝載機制造企業,各類裝載機銷量同比增長6.26%。預計2019年行業整體市場還將有較快增長。

利潤增速有望企穩從單月數據來看,1-2月、3月、4月、5月規模以上工業企業利潤總額增速分別為-14%、13.9%、-3.7%、1.1%。

今年以來,利潤增速月度波動較大。5月利潤增速相較4月有所回暖,跟4月份需求前移有關。4月1日,增值稅降稅率政策正式落地,為了爭取更高稅率的進項發票,部分工業生產、需求提前到3月份釋放。

若綜合3、4月數據,這兩個月平均利潤增速為5%。5月份1.1%的增速,無疑還是有所走弱。

去年同期基數較高,是很重要的影響因素。21世紀經濟報道記者查閱數據發現,2018年規上工業企業利潤總額增速“前高后低”,前5月增速為16.5%,到12月份增速降至10.3%。

中信證券固收首席分析師明明認為,下半年工業利潤的基數會逐步下降,對利潤數據會有一定支撐。5月增速轉正,并不代表拐點的出現,累計同比看利潤增速依然為負數,但有逐步企穩的跡象。

從行業大類來看,1-5月份,采礦業實現利潤總額約2311億元,同比增長4.7%;制造業實現利潤總額約1.95萬億元,下降4.1%;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額1960億元,增長9.6%。

也就是說,在煤炭行業推動下,采礦業利潤總額增速轉正,但制造業整體利潤總額仍為負增長。

劉學智表示,煤炭等上游資源品價格回升,有一定的延續性。全球經濟放緩、中美貿易摩擦,以及國內部分制造業產能過剩、汽車消費放緩等,多因素作用下,制造業整體利潤承壓。

當然,政策層面在不斷釋放積極信號,包括減稅降費、降低企業融資成本等。

“工業企業利潤能否持續改善,還有待進一步觀察,也跟下半年宏觀調節政策的效果有關。”劉學智表示。

中國銀行國際金融研究所研究員梁婧表示,今年以來工業利潤仍保持負增長,與上年高基數有關系,也受需求疲弱、產品價格上漲動力有限影響。未來一段時間,經濟下行壓力仍在,需求疲弱難以帶動產品價格回升,進而影響企業利潤增長。但是,隨著政府減稅降費的落地,加大力度引導資金支持實體經濟,有利于降低企業成本壓力。此外,基數在逐步降低,預計未來工業企業利潤增速將有所企穩,逐步進入正增長。

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